不同于追逐热点、频繁换仓的短平快策略，他们坚持以价值投资为底盘，以严密的风险控制作为护栏，用一套经得起市场波动的资产配置来换取长周期的收益。第一年的常态并不闪耀：市场波动、利率走廊的变动让短期收益承压，但团队并未放弃对基本面的聚焦。相反，他们把研究的重心放在了更具确定性的要素上——企业的盈利质量、现金流的稳定性、债务结构的韧性，以及宏观周期对行业的影响度。
通过对行业龙头、具备长期竞争壁垒的企业进行筛选，基金的组合在初期就建立了较高的内在安全边界。
他们约束性地实施分散化投资，在不增加过多系统性风险的前提下，通过区域与行业的平衡来削减单一事件的敲击。与此团队建立了严格的事件驱动监测机制：当宏观数据释放、政策边际变化或全球市场流动性收紧时，系统会触发风险警戒，允许快速调整敞口。这个阶段，收益并非一帆风顺，但正是这一份克制让回撤被控制在可承受的区间，资本的生命周期被延长。
进入第2、3个年头，核心逻辑逐步显现：资产配置不仅考虑股票与债券的比例，更将通胀、利率、信用利差及流动性等因子纳入建模。基金采用多因子组合与风险预算的方法，每一个子策略都有明确的目标并设有上限下限，避免“单一风格的极端化”。在这个过程中，治理结构也在不断完善。
投资委员会定期回顾投资假设、公开披露关键风险点，并对极端市场情景进行压力测试。
在普通养老基金的叙事里，通常强调成本与透明。此处，操盘手把成本管理与韧性建设结合起来：通过长期持有与成本分摊，使单位资金的费用率在可控区间下降，并以清晰的披露让受益人理解投资逻辑。收益的稳健并非偶然，而是对风险的敬畏与对时间的尊重的结果。这是一种“稳中求进”的风格，也是8年正收益背后最基本的底色。
核心在于长期的资产配置与流动性管理。养老基金的资金回收与派发周期相对稳定，但对流动性需求也极为敏感。团队通过分层资产类别与期限结构管理，确保在市场突然恶化时仍具有一定的操作缓冲。债券久期的调整、信用质量的筛选、以及对替代资产的谨慎引入，都是实现收益循环的关键手段。
在投资组合管理之外，教育和沟通也不可或缺。对受益人和监管方的持续沟通，帮助建立信任：透明披露投资框架、绩效分解、风险点与改进计划。通过建立年度报告、业绩对比、情景演练等环节，让投资人理解“连续8年正收益”的可持续性来自哪里——来自制度的严谨、来自团队的执行力、来自市场规律的尊重。
展望未来，操盘手并不满足于历史的成绩。团队将继续以数据驱动、以风控为底线，探索在全球化投资格局中的机会。他们关注的新领域包括可持续发展投资、企业治理改进带来的长期价值、以及新兴市场中具有结构性收益的机会。与此仍然坚持低成本、高透明度的原则，让受益人能够清晰看到资金在不同场景下的表现。
这就是连续8年正收益背后的逻辑：不是简单的“运气”，而是对市场的理解、对风险的控制、对时间的尊重，以及对受益人承诺的兑现。